Buffett continua a caçar bons negócios, agora menores
AUGUST 8, 2013, 8:01 P.M. ET
Nos últimos tempos, Warren Buffett não
vem atirando muito com sua "espingarda de matar elefantes", mas tem
mandado seus executivos à caça de presas menores.
As subsidiárias da Berkshire Hathaway Inc. gastaram, em
conjunto, cerca de US$ 2,3 bilhões em 26 aquisições, no ano passado, uma
quantia recorde, segundo a empresa. Elas continuaram nesse rumo este ano,
adquirindo mais de uma dúzia de companhias no primeiro semestre. A Berkshire
não revelou o valor gasto por suas subsidiárias nas aquisições deste ano.
Com a redução dos negócios
multibilionários, Buffett cada vez mais favorece as aquisições de firmas que
serão incorporadas, pois elas aumentam os lucros da Berkshire e lhe permitem
aplicar produtivamente seu gordo caixa, que era de US$ 36 bilhões no fim de
junho. O fluxo de caixa líquido das operações subiu
quase 36% nos primeiros
seis meses de 2013 em relação a um ano atrás, colocando mais pressão sobre a
Berkshire para usá-lo em vez de guardá-lo.
Em entrevista por telefone ao The Wall
Street Journal, o bilionário investidor americano disse esperar que esse tipo
de negócio seja frequente e numeroso. "Eu gosto que os executivos
encontrem oportunidades", disse. Buffett, que completa 83 anos no fim do
mês, é famoso por permitir que os diretores das divisões da Berkshire dirijam
seus negócios sem interferência, mas ele se envolve mais quando se tratam
de negociações para aquisições conduzidas pelos diretores-presidentes.
Alguns executivos da Berkshire lhe enviam relatórios mensais sobre
possíveis alvos para aquisições.
Essas ofertas diferem dos
"elefantes", que Buffett classifica como meganegócios feitos para a
Berkshire por ele e seu sócio, o vice-presidente do conselho Charlie Munger,
muitas vezes marcando a entrada do conglomerado gigante em um novo setor.
Apesar da atual escassez de empresas
que satisfaçam os critérios de Buffett — tamanho, setor, lucro e preço —, ele
não desistiu da caçada. "Um grande negócio ainda é o que faz meu coração
bater mais rápido", disse. Em junho, a Berkshire se uniu à brasileira 3G
Capital para comprar por US$ 23,6 bilhões a fabricante americana de catchup
H.J. Heinz Co.
Afinal de contas, são as aquisições
bilionários que ajudaram a transformar a Berkshire de uma indústria têxtil na
década de 60 para uma holding com US$ 288 bilhões em valor de mercado, com
interesses que vão desde tênis de corrida a ferrovias.
As subsidiárias da Berkshire nem sempre
revelam o valor de cada negócio, mas as transações maiores tendem a ser de pelo
menos US$ 1 bilhão, segundo executivos da Berkshire. Em uma notável exceção, a
MidAmerican Energy Holdings Co., da Berkshire, informou em maio que iria
comprar a NV Energy Inc., concessionária de
serviços públicos do Estado americano de Nevada, por US$ 5,6 bilhões.
Devido à diversificação dos ativos da
Berkshire e seu grande potencial financeiro, Buffett e seus executivos são
procurados com frequência por empresas que buscam compradores. A capacidade de
escolher entre as ofertas é um luxo no setor de fusões e aquisições, que vem
lutando para se recuperar após a crise financeira.
"Estamos na mira de pessoas em
dezenas de setores diferentes", disse ele. "Elas sabem que estou
interessado em aquisições de porte considerável que abram novos caminhos, mas
sabem também que as nossas empresas estão interessadas em expandir-se por conta
própria."
Profissionais de bancos e executivos de
private equity dizem que procuram a Berkshire com mais frequência do que outros
possíveis compradores porque seus 81 negócios abrangem quase todos os setores.
As transações menores são importantes
porque aumentam as receitas e os lucros da Berkshire. No primeiro semestre de
2013, por exemplo, a receita da subsidiária McLane Co. subiu para US$ 22,2
bilhões, um salto de 30% ante o ano anterior, e o lucro aumentou 41%, para US$
246 milhões antes de impostos. O resultado reflete, em parte, a aquisição feita
em 2012 pela McLane da Meadowbrook Meat Co., da área de alimentação.
Buffett já disse que espera ampliar os
lucros da Berkshire com esse tipo de negócio. Os diretores-presidentes do grupo
dizem que ele não os instruiu a fazer tais aquisições, mas incentiva e apoia
esses esforços.
Victor Mancinelli, que comanda a
fabricante de equipamentos para o setor agrícola CTB Inc., uma das empresas do
grupo que mais faz aquisições, tendo comprado praticamente uma firma por ano
desde que foi adquirida em 2002, disse que Buffett é fantástico para ouvir
ideias e dar opiniões.
Os executivos dizem que o estilo de
Buffett de dar independência aos seus executivos não mudou muito desde a
partida, em 2011, de David Sokol, que participava ativamente do fechamento de
novos negócios. Sokol saiu após ter sido revelado que ele havia comprado ações
de uma empresa que a Berkshire depois adquiriu por sua sugestão, embora ele tenha
dito que a decisão de deixar a empresa não teve a ver com a compra.
As subsidiárias da Berkshire também
usam as enormes reservas de caixa para investir em melhorias em fábricas e
equipamentos. Neste ano, esses gastos devem ultrapassar US$ 10 bilhões, um recorde
segundo Buffett.
Nem todas as divisões da Berkshire são
compradoras assíduas. A Burlington Northern Santa Fe LLC, operadora ferroviária
adquirida pela Berkshire por US$ 26,5 bilhões em 2010, provavelmente não
comprará outra estrada de ferro, segundo executivos do conglomerado. Mas ela
destinou US$ 4,3 bilhões para despesas de capital este ano, superando os US$
3,6 bilhões gastos em 2012, segundo a empresa.
Aquisições no setor de seguros, um dos
pilares da Berkshire, também serão pouco frequentes, sobretudo porque há poucos
alvos atraentes para ela e a empresa pode criar seus próprios produtos de
seguros a um custo menor, disse Buffett.
Nos últimos anos, três das cinco
maiores empresas não seguradoras da Berkshire fizeram várias aquisições. A
fabricante de equipamentos industriais Marmon Group LLC, a indústria química
Lubrizol Corp., a empresa de engenharia de produtos MiTek Inc., que fechou dois
negócios nas duas últimas semanas, a MidAmerican e a CTB estão entre as
pequenas empresas da holding que fazem aquisições regularmente.
Tom Manenti, diretor-presidente da
MiTek, disse que tenta aplicar os mesmos critérios de Buffett ao buscar
ofertas, incluindo boa gestão. "Warren [Buffet] já provou que essa é uma
estratégia bem-sucedida", disse.
Por ANUPREETA DAS
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